Изменится ли макроэкономическая обстановка в 2016 году?

Какими оказались макроэкономические показатели в декабре 2015 года? Стоит ли ожидать восстановления экономики в 2016 году?
В последнем месяце 2015 года было зафиксировано ухудшение основных макроэкономических показателей. Если в ноябре промышленное производство в годовом выражении сократилась на 3,5%, то в декабре - на 4,5%. Падение же инвестиций в основной капитал в декабре в годовом выражении достигло 8,7%, что стало самым низким уровнем за весь прошедший год.

Рекордными оказались и темпы падения розничной торговли (15,3% г/г). Столь сильный спад был обусловлен сокращением спроса в непродовольственном сегменте, который оказался существенно ниже рекордных продаж декабря 2014 года. В продовольственном же сегменте темпы падения сохранились на уровне ноября, составив 11,4%.
Что касается безработицы, то она в декабре осталась на уровне ноября (5,8%). Произошедшее во втором полугодии снижение предложения на рынке труда помогло удержать безработицу от более сильного роста, что могло бы произойти на фоне падения занятости.
Благодаря эффекту низкой базы в 2016 году темпы падения макроэкономических индикаторов замедлятся по сравнению с прошлым годом. Однако факторов для восстановления пока что нет. С одной стороны, ослабление рубля, несущее с собой инфляционные риски, будет сдерживать смягчение монетарной политики. С другой стороны, жесткая бюджетная политика вкупе с замедлением роста номинальных зарплат (всего 1,6% г/г в декабре) практически не оставляют стимулов для роста внутреннего спроса. Это, в свою очередь, сужается потенциал для роста инвестиций. Наконец, нельзя забывать о том, что в 2015 году торможение экономики не смогло предотвратить предоставление антикризисной бюджетной поддержки, объем которой в 2016 году снизится.

Иван Никонов - младший научный сотрудник Аналитического центра финансовых исследований ФГБУ "Научно-исследовательский финансовый институт" (НИФИ)